今天给大家分享关于噪音交易者是什么意思的知识，我们以下面6个关于噪音交易者是什么意思的观点进行解释，如果能碰巧解决你现在面临的问题，别忘了关注本站！

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噪声交易者的起源

最早提出“噪音交易者”(noise trader)概念的是Kyle(1985)，Black(1986)。进一步将噪音交易者明确定义为无法获得内部信息(inside information)，非理性地把噪音当作信息进行交易的投资者。 　市场选择理论的代表人物Fama和Friedman认为噪音交易者在市场的预期收益为负，总是处于亏损的状态，因此无法长期存在。而行为金融理论的最新研究成果则提出了相反的观点，De Long，Sh1eifer，Summers和Waldman(1990)提出的DSSW模型证明了噪音交易者可以获得正的预期收益。但是，某次或某几次交易中能够获得正的预期收益并不意味着他们能够获得更多的长期财富，具有长期生存的能力。迄今为止，De Long等人(1991)建立的资产组合配置模型和Kogan模型(2003)较好地说明了噪音交易者的长期生存能力问题。

金融学中的噪音交易理论

金融学中的噪音交易理论 　　金融市场中不但存在着理性交易，也存在非理性交易，即噪声交易，两者之间相互依存，每一个都必不可少。 　　摘要： 　　噪音交易是现代金融理论的一部分，很多学者都开展了关于噪声交易的研究。一般来讲，研究噪声交易时有不同的切入点。本文的切入点是信息，笔者通过分析信息来明确投资者的认知，进而探讨噪声交易。 　　关键词： 　　金融学;噪音交易;理论研究 　　一、噪音交易与理性套利的博弈 　　在金融领域，噪声交易的本质是研究市场是如何运作以及市场的具体行为，噪声交易的研究对象是金融市场中的那些不是很理想的参与者，他们也被称为噪音交易者，噪声交易的主要研究内容就是金融市场中的那些非理性因素。总的说来，在金融市场中不是所有的参与者都是理性的，大部分的参与者都是非理性的，因此研究噪声交易理论具有十分重要的现实意义。 　　早在二十世纪五六十年代就有学者开展了对噪声交易的研究，弗里德曼和法玛认为噪声交易是非理性投资者的产物，非理性投资不容易获取利润，所以随着时间的推移，非理性投资者会逐渐被金融市场淘汰，那么噪声交易也会逐渐消失，理性套利者会逐步占有金融市场。但是，金融市场的实际情况和上述预测不太一样，原因主要有两个：第一，如果发展到最后所有的非理性投资者都撤出了金融市场，那么剩下的就是全部是理性投资者，此时市场中已经不存在套利的可能，理性投资者也会逐渐撤出金融市场，在这种情况下金融市场无法处于一种无套利的状态。 　　第二，按照上面的理论，在适者生存的金融市场竞争环境中，理性投资者处于优势地位，而非理性投资者处于劣势地位，非理性投资者会逐渐被理性投资者淘汰。此时，引出的一个问题就是最原始的非理性投资者从何而来。假定最原始的非理性投资者不是金融市场的自身产物，而是外来者，那么这些外来者应该十分清楚自己最终还会撤出金融市场，没有人喜欢做无用功，所以如果真会退出金融市场，他们也就不会在最开始时选择进入金融市场。 　　综上所述，在真实的金融市场中总是会存在非理性的投资者。二十世纪末，Shefrin和Statman对金融市场中的噪声交易进行了研究，明确给出了噪声交易者的含义，并提出了一个描述噪声交易行为的模型。Shefrin和Statman认为金融市场中的噪声交易者就是那些让资产价格和市场的基础价格逐渐脱离的人。噪声交易和理性套利之间具有一种博弈关系，非理性投资者利用噪声交易可以在非常短的时间内获取大量的'财富，当金融市场中的类型投资者发现噪声交易的上述优势时也会逐渐向非理性投资者靠拢，这样金融市场中的理性投资者就会一点一点的减少，导致理性套利行为的锐减。 　　二、噪音交易的类型划分与成因机理 　　现代金融学将噪声交易分成了三种，第一种是因为外来的信息不足问题而产生的噪音交易;第二种是受代理行为影响而产生的噪声交易;第三种是某些投资者为了控制市场而产生的噪声交易。下面分别具体介绍一下： 　　1.信息质量型噪音交易传统金融理论认为金融市场中不存在非理性投资者，金融市场中所有投资者的交易行为都是理性的，在这种假定之下，金融理论也就变得不那么复杂。但是，实际的金融市场不是这样的，金融市场中存在着非理性投资者，并不是所有的投资者都是理性的。非理性投资者也就是噪声交易者，噪声交易者的非理性之处在于他们觉得自己通过各种渠道对金融市场进行了更加清楚的认识，他们觉得自己掌握了比理性投资者更多的有利信息，并以此为基础开展非理性的投资行为。噪声交易者的非理性投资行为具有一定的风险，噪声投资者自认为掌握了关于金融市场的有利信息，但是信息的正确性是没有保证的，他们掌握的信息中非常有可能包含不真实的信息，这无疑增加了投资风险。在噪声交易的影响之下，理性投资者也面临一定的风险，噪声投资者往往比较看好自己的交易行为，此时非常容易激发金融市场的过度需求，也就是市场的总需求量大于了理性值，这就为市场中的理性投资者创造了盈利机会。当噪声投资者的行为严重影响了市场的发展，使其越来越偏离基本面价值时，理性投资者就需要承担一定的投资风险。 　　2.信息不对称型噪音交易委托资产管理是一种十分常见的资产管理方式，总的说来在委托资产管理中都会存在一定的信息不对称现象。上述现象带来了两个主要问题：第一，资产委托方严重质疑代理人的资产管理水平，担心代理人不能为他们取得投资收益;第二，代理人为了证明自己的投资盈利能力，非常可能出现非理性投资行为，也就是进行噪声交易。一般来讲，资产代理人的获利能力主要体现在两个方面，一方面是他们取得金融市场私密信息的能力，另一方面是他们取得私密信息的周期。资产代理人以获取的私密信息为有效依据开展投资行为，即包括理性投资，也包括噪声交易。 　　3.信息操纵型噪音交易信息操纵型噪音交易的典型模型是Vitale模型，Vitale模型将金融市场中的所有投资真分成了四大类，分别四是流动性交易者、内幕交易者、操纵投机者以及普通投机者。噪声交易的主要目的就是获取更多的投资盈利，在Vitale模型中，信息操纵者获取利润的途径如下：Vitale模型将投资行为分成两期，在第一期交易中，信息操纵者在交易行为中发布了一定的不真实信息，此时信息操纵者在噪声交易中不一定是盈利的，还非常有可能是亏损的，但是信息操纵者的最大优势是掌握着交易中的真实信息;在第二期交易中，信息操纵者以上一期得到的真实信息为依据开展理性的投资行为，获取利润。总的说来，信息操纵者的投资行为分成了两部分，第一部分是噪声交易，第二部分是信息交易。 　　三、结语 　　金融市场中不但存在着理性交易，也存在非理性交易，即噪声交易，两者之间相互依存，每一个都必不可少。 　　参考文献： 　　[1]丁志国,李晓周,苏治.现代金融学噪音交易理论文献综述[J].江汉论坛,2007,07:78-80. 　　[2]丁志国,苏治,杜晓宇.现代金融学理论的疏漏与分歧[J].社会科学,2006,03:80-86. 　　[3]丁志国,徐德财,赵晶.由理想市场到现实交易:现代金融学理论假设的演进[J].当代经济研究,2013,10:48-54+93. ;

噪音交易者的影响的效应

在DSSW模型中，De Long等人总结了影响噪音交易者预期收益的四种效应： (hold more effect)即指当噪音交易者平均持有更多的风险资产时，也就意味着他们承受的风险份额越大， 自然他们所获得的风险回报也越多，相对于套利者来说， 噪音交易者预期的收益就会增加。 　 ② (price pressure effect)即指当噪音交易者情绪越来越乐观时，他们对风险资产的平均需求会增加，这必然会导致股价上升，这样他们就降低了风险回报以及他们与套利者之间的收益差别。 (buy high sel1 1ow effect)或弗里德曼效应(Friedman effect)即指由于噪音交易者的非理性，致使他们选择了错误的入市时间，在高价时买进、低价时卖出，从而形成亏损。噪音交易者的投资心态越易变，他们错误的入市时间对他们收益的损害就越大。 (Create space effect)即指当噪音交易者的想法改变得越来越频繁，价格风险也就越来越大。套利者如果想利用噪音交易者的错误来牟取利润就必须承受越来越大的风险。因为套利者是风险规避者，所以随着风险的增加，他们从噪音交易者手中购买的风险资产就会减少，从而噪音交易者“创造了自己的生存空间”。以上四种效应，多多益善效应和空间创造效应有助于提高噪音交易者的相对预期收益，而价格压力效应和买高卖低效应则将减少噪音交易者的预期收益。因此，噪音交易者的预期收益是高还是低，就要看一定条件下，上述两组效应中哪一组占有明显的优势。如果噪音交易者普遍看淡后市，此时不存在多多益善效应，他们的平均收益不会太高；当噪音交易者对市场过于看好时，价格压力效应会增大并发挥主导影响，他们平均来说也不会获得高的收益只有在对市场看多的程度处于中等时，多多益善效应和空间创造效应发挥主要作用，噪音交易者才能获得相对较高的预期收益，并且风险回避型的投资者越多，噪音交易者的平均收益也相对越高。De Long等人的这一发现表明，噪音交易者在市场中并不总是亏损的，当然他们也并不总是盈利，在条件具备的情况下，他们的预期收益可以为正，甚至高于套利者。

梦见噪声交易者的预兆

1、梦见噪声交易者的预兆境遇安全，长辈惠泽，承受父祖之余德，前辈之提拔，而可获得意外之成功发达。但数理若凶，或许陷于病弱。【大吉昌】

吉凶指数：93（内容仅供参考，不代表本站立场）

2、梦见噪声交易者的宜忌

「宜」宜赠送礼物，宜围观，宜致谢。

「忌」忌相信未来，忌送行，忌出游。

3、梦见噪声交易者是什么意思

梦见噪声交易者，按周易五行分析，幸运数字是5，桃花位在西南方向，财位在正西方向，吉祥色彩是红色，开运食物是辣椒。

本命年的人梦见噪声交易者，意味着职位有升迁，得财利，口舌是非难免。

梦见噪声交易者，这个母亲节不论是与家人出游或聚餐等最好能由你主导。节目安排、时间地点等，让大家大大满足的预感。活力与能量都接近满点，气氛爽快的一日。而这两天在时间上更应把握，即使没有安排活动早上也要早点起床，看看报、听听音乐等皆宜，窝在床上就可惜了这一天了。

怀孕的人梦见噪声交易者，预示生女，或有姐妹前后而来。

做生意的人梦见噪声交易者，代表平顺赚钱，诚信待人。更加发展。

恋爱中的人梦见噪声交易者，说明心甘情愿，有诚信相处婚姻可成。

恋爱中的人梦见交易厅，说明为了一点小事而吵开，应把误会解说清楚。

梦见交易过户，按周易五行分析，吉祥色彩是白色，桃花位在正东方向，财位在东南方向，幸运数字是8，开运食物是石榴。

怀孕的人梦见皮货交易，预示生男。春占生女。

上学的人梦见会计噪声，意味着未能如愿录取。

上学的人梦见交易，考运差，成绩不好，宜多努力。

怀孕的人梦见交易过户，预示生女，慎防流产，勿看杀牲。

本命年的人梦见指定交易，意味着心情不稳定，未能静心下来，南方少去为妙。

恋爱中的人梦见分散交易，说明再多交往沟通、可成婚。

怀孕的人梦见不法交易，预示生女，冬占生男，水土不服小心饮食。

本命年的人梦见别人交易，意味着口舌是非难免，官司或火灾小心。

恋爱中的人梦见交易，时好时坏，若能稳定婚姻可成。

梦见分散交易，好运的时候也不要忘了朋友呢！做事蛮顺利的，升职加薪也是相当有可能哦！总之，春风得意就是你近期的写照了。不过，有些朋友却会因为自卑的心理，选择在这个时候远离你。要记得挽留他们，毕竟日后山水有相逢，朋友总是可以互相帮助的。

梦见交易过户，学习的欲望在上升！这两天的你是抱着主动的姿态来求知，实用性强、需要动手的功课让你积极性更高！经济科目是你的幸运所在，加把劲啦！恋情有些淡而无味，你自己可能觉得没什么，但是恋人可能就觉得有点无趣了，送对方一份稍奢华的礼物会取得不错的效果。

本命年的人梦见择期交易，意味着只要有信心，虽有波折之后顺利如意。

金融市场中噪音理论产生的原因

20世纪60年代开始，有效市场假说成为金融市场主流理论的基础。所谓有效市场是指“在一个市场当中，如果无法通过利用某一信息集合来形成买卖决策以赚取超过正常水平的利润，那么该市场对这组特定的信息集合是有效的”。即，信息完全反映在价格之中，证券的价格和其内在价值相一致。有效市场是一种现实无法达到的理想状态。为了把理论研究和现实情况相联系，经济学家在此基础上，根据信息披露的程度，把有效市场分为强有效市场、半强有效市场和弱有效市场三类，价格中包含的信息越多，市场就越有效。这样就弥补了完全有效的市场过于理论化的弱点，增强了其现实解释能力。

噪声交易在有效市场理论中是不存在的，噪声只是一个均值为零的随机扰动项，随着时间的推移，价格会逐渐趋近内在价值，噪声会逐渐消失，那么非理性易者会由于“市场选择”而消失，最终由理性易者主导市场。市场参与者的理性和追求效用最大化的行为是有效市场假说的假设前提。

噪声交易理论可以看作是正在兴起的行为金融学的重要组成部分，包括费希尔、布莱克、萨默斯、斯蒂格利茨和曼昆都对金融噪声交易理论进行了有益的探讨和支持。

由噪音理论衍生的几种市场偏离衡量方式

本文在噪音理论的基础之上,通过构造噪音相关的量化指标,可从不同角度去衡量市场对基本价值的偏离度。 噪音的堆积会形成市场泡沫由噪音理论可以推导出一个度量市场非理性泡沫的公式,但是对于公式参数的测度,并不易找到较为合理的度量方式。而我们在之前的报告中已分析指出:对噪音的衡量,可以在一定程度上识别市场反转点,相应地,噪音区间也就对应着市场泡沫的区间。 噪音交易者的突增意味着市场产生泡沫有理论研究表明,在扩展的噪音交易者模型下,股价波动随噪音交易者比例的增加而增大。我们的实际分析也论证了这一观点,即:我国存在噪音交易者,并且噪音交易者的构成群体主要是中小投资者。这些噪音交易者的行为导致了股价偏离其真实价格,并形成股市泡沫。在牛市中,这种资产泡沫随中小投资者比例增加而扩大的现象尤为显著。 “政策效应”可用于衡量短期的市场偏离我们通过取2002~2009 这七年间的63 个政策性事件,构建Q 指标来衡量市场短期的偏离。结果显著地表明:中国目前仍未脱离“政策市”的现状,而种种政策和消息正是噪音的重要来源。 1)政策事件对股市后续10 个交易日内的涨跌幅影响较30 个交易日内的影响显著。2)多数政策性事件的发布对市场原有趋势产生助涨助跌作用的概率高于扭转市场趋势的概率。3)政策事件发生后5 日内平均日涨跌幅的绝对值最大,此后随着持有期的增加,“政策效应”递减。 封闭式基金折价率的变化伴随着市场的偏离封闭式基金的折价程度在一定程度上可以反映出市场的偏离,表现为折价率突然增高时,市场泡沫在迅速积聚;而当其长期处于较高水平时,市场被低估。若封基折价率处于下降中,或长期处于相对较低的水平,则说明市场的估值基本合理,泡沫程度较小。但对该指标的应用目前只能偏于定性,因为封基折价率与指数的相关性随时在发生变化。 信息熵的变化可反映出市场的偏离我们通过构建行业排名信息熵,来重现指数噪音在相互干扰和抵消过程中所丧失的有用信息。发现:熵值的迅速升高,往往是市场格局将要扭转的前奏(但反之不一定成立);熵值较高的区域与动荡不安的市场格局相对应,暗示市场正在寻找新的定位。而熵值的降低,可以理解为是对一个新建立起来的市场格局的确认;熵值较低的区域与一个相对平衡和明确的市场格局相对应,并有可能是该市场趋势的尾声。

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