金属能源：黄金385.12,涨1.44%；铜43030,涨0.70%；螺纹钢3454，涨1.59%；橡胶10565，跌0.61%；PVC指数5670，跌0.18%；郑醇1755,跌2.01%；沪铝12440,跌0.64%；沪镍101080，跌0.67%；铁矿629.5，涨2.61%；焦炭1756.5,涨1.47%；焦煤1101.5，涨0.73%；原油267.5，跌2.76%；

农产品：豆油5408,涨0.82%；玉米2060,跌1.06%；棕榈油4426,涨1.33%；棉花11670,涨2.01%；郑麦2496,跌0.48%；白糖5085,涨0.77%；苹果9070，涨0.74%；

汇率：欧元/美元1.0832,涨0.33%；美元/人民币7.0931，跌0.52%；美元/港元7.7510，跌0.02%。

(以上期货数据来自上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所)

重点推荐

1、央行：取消境外机构投资者额度限制推动金融市场进一步开放

为贯彻落实党中央、国务院决策部署，进一步扩大金融业对外开放，2020年5月7日，中国人民银行、国家外汇管理局发布《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定》(中国人民银行国家外汇管理局公告〔2020〕第2号，以下简称《规定》)，明确并简化境外机构投资者境内证券期货投资资金管理要求，进一步便利境外投资者参与我国金融市场。

《规定》主要内容包括：一是落实取消合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者(以下简称合格投资者)境内证券投资额度管理要求，对合格投资者跨境资金汇出入和兑换实行登记管理。二是实施本外币一体化管理，允许合格投资者自主选择汇入资金币种和时机。三是大幅简化合格投资者境内证券投资收益汇出手续，取消中国注册会计师出具的投资收益专项审计报告和税务备案表等材料要求，改以完税承诺函替代。四是取消托管人数量限制，允许单家合格投资者委托多家境内托管人，并实施主报告人制度。五是完善合格投资者境内证券投资外汇风险及投资风险管理要求。六是人民银行、外汇局加强事中事后监管。

点评：此次央行和外管局发布的《规定》，明确并简化境外机构投资者境内证券期货投资资金管理要求，进一步便利境外投资者参与我国金融市场，有利于改善A股市场的资金供给，利好A股市场，尤其利好蓝筹白马股和各行业龙头股。

（投资顾问蔡劲注册投资顾问证书编号： S0260611090020）

2、工信部：推进移动物联网全面发展今年底连接数将达12亿

5月7日，工业和信息化部官网发布《工业和信息化部办公厅关于深入推进移动物联网全面发展的通知》(《通知》)，要求推动2G/3G物联网业务迁移转网，建立NB-IoT(窄带物联网)、4G(含LTE-Cat1，即速率类别1的4G网络)和5G协同发展的移动物联网综合生态体系，到2020年底，NB-IoT网络实现县级以上城市主城区普遍覆盖，重点区域深度覆盖；移动物联网连接数达到12亿。

《通知》要求，在深化4G网络覆盖、加快5G网络建设的基础上，以NB-IoT满足大部分低速率场景需求，以LTE-Cat1(以下简称Cat1)满足中等速率物联需求和话音需求，以5G技术满足更高速率、低时延联网需求。到2020年底，推动NB-IoT模组价格与2G模组趋同，引导新增物联网终端向NB-IoT和Cat1迁移；打造一批NB-IoT应用标杆工程和NB-IoT百万级连接规模应用场景。

《通知》明确，将提升移动物联网应用广度和深度。围绕产业数字化、治理智能化、生活智慧化三大方向推动移动物联网创新发展。产业数字化方面，深化移动物联网在工业制造、仓储物流、智慧农业、智慧医疗等领域应用，推动设备联网数据采集，提升生产效率。治理智能化方面，以能源表计、消防烟感、公共设施管理、环保监测等领域为切入点，助力公共服务能力不断提升，增强城市韧性及应对突发事件能力。生活智慧化方面，推广移动物联网技术在智能家居、可穿戴设备、儿童及老人照看、宠物追踪等产品中的应用。

点评：《通知》提出，到2020年底，NB-IoT网络实现县级以上城市主城区普遍覆盖，重点区域深度覆盖；移动物联网连接数达到12亿。NB-loT近两年的需求量将增加，预计主营涉及NB-loT业务的个股短期将有活跃表现的机会。

（投资顾问蔡劲注册投资顾问证书编号： S0260611090020）

市场点评

1、市场点评：大盘窄幅震荡小幅收跌，反弹逢高适度减仓

周四A股三大指数全天维持震荡整理态势，三大指数均小幅收跌。市场成交量萎缩，两市合计成交6672亿元，北向资金今日净流出14.37亿元。行业板块涨少跌多，农业、食品、养殖业等涨幅居前；民航机场、数字货币、景点旅游等跌幅居前。沪指收盘下跌0.23%，收报2871.52点；深成指下跌0.18%，收报10863.29点；创业板指下跌0.16%，收报2106.84点。

创业板指数经过四连阳后迎来震荡整固，领涨旗帜科技板块也出现一定的回荡，市场目前是正常的普涨之后的分化走势，对此无需过度担忧，短期回踩并不影响指数重心的上抬。展望5月，“两会”召开在即，政策预期充足；海外疫情现拐点，欧美经济重启促进外需回暖；二季度进入业绩披露真空期，市场风险偏好稳步提升。本月积极因素较多，A股大概率维持震荡向上格局。科技依然是领涨大旗，可选方向：消费电子、半导体、新能源等。股市有风险，投资需谨慎。

（投资顾问曾紫磊注册投资顾问证书编号： S0260613090015）

2、工程机械：4月重卡销量创历史记录，景气度超预期

第一商用车网报道,2020年4月,我国重卡市场预计销售各类车型18万辆左右,同比+53％,环比+50％,创重卡单月销量历史记录。分企业来看,前五名依次为:一汽解放(5.7万辆,同比+89％)、东风集团(2.5万辆,同比+41％)、中国重汽(2.5万辆,同比+38％)、陕汽集团(2.4万辆,同比+36％)、福田汽车(1.3万辆,同比+48％)。伴随着国内疫情的有效控制与逐步复工复产,重卡销量迅速恢复,2-3月受到压制和推迟的需求迅速释放。2020年1-4月重卡累计销量已达到45.4万辆,同比+2％。

点评：重卡4月销量同比增长+53%，创重卡单月销量历史记录。重卡市场持续升温，重卡企业接近满负荷生产。预计2020年Q2重卡市场仍将维持产销的紧平衡，批发销量有望维持高位，将大概率实现正增长。受益于基建行业的刺激以及工程机械的高景气度，5、6月份重卡销量依旧值得期待，投资者可以逢调整择机关注。

（投资顾问曾紫磊注册投资顾问证书编号： S0260613090015）

市场点评：连涨后大盘高位盘整，个股题材依旧活跃

重点推荐

外汇局：取消QFII、RQFII投资额度限制扩大金融市场对外开放

中国农科院：非洲猪瘟疫苗即将进入临床试验阶段

市场点评

市场点评：连涨后大盘高位盘整，个股题材依旧活跃

宏观视点：中国保险投资基金二期要来了！发行规模千亿

化妆品：8月阿里全网化妆品销售额181亿元，同比增长51.1％

期货情报

金属能源：黄金345.1,跌0.53%；铜47320,跌0.15%；螺纹钢3481，跌0.11%；橡胶12020，涨0.12%；PVC指数6505，跌0.08%；郑醇2258,涨0.31%；沪铝14390,涨0.07%；沪镍143800，涨0.39%；铁矿659.0，涨1.23%；焦炭1959.5,涨0.08%；焦煤1342.5，涨0.34%；原油477.4，涨0.00%；

农产品：豆油6070,涨0.17%；玉米1879,涨0.05%；棕榈油4838,涨0.00%；棉花12965,涨0.19%；郑麦2405,涨0.12%；白糖5491,跌0.25%；苹果8533，跌0.65%；

汇率：欧元/美元1.1043,跌0.04%；美元/人民币7.1093，跌0.10%；美元/港元7.8399，涨0.02%。

(以上期货数据来自上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所)

新股提示

无。

重点推荐

1、外汇局：取消QFII、RQFII投资额度限制扩大金融市场对外开放

为贯彻落实党中央、国务院关于推动形成全面开放新格局的重大决策部署，进一步扩大我国金融市场对外开放，经国务院批准，国家外汇管理局决定取消合格境外机构投资者(QFII)和人民币合格境外机构投资者(RQFII)(以下合称“合格境外投资者”)投资额度限制。

合格境外投资者制度是中国金融市场开放最重要的制度之一。自2002年实施QFII制度、2011年实施RQFII制度以来，来自全球31个国家和地区的超过400家机构投资者通过此渠道投资中国金融市场，在分享中国改革开放和经济增长成果的同时，也积极促进了我国金融市场健康发展。

多年来，国家外汇管理局一直坚持在有效防范风险的前提下，积极主动推进金融市场对外开放，持续推动合格境外投资者制度外汇管理改革，已于2018年取消相关汇兑限制。此次全面取消合格境外投资者投资额度限制，是国家外汇管理局在合格境外投资者外汇管理领域的又一重大改革举措。今后，具备相应资格的境外机构投资者，只需进行登记即可自主汇入资金开展符合规定的证券投资，境外投资者参与境内金融市场的便利性将再次大幅提升，中国债券市场和股票市场也将更好、更广泛地被国际市场接受。

同时，国家外汇管理局正在按程序报请国务院取消相应行政许可项目，待批准后，由国务院统一对外公布。

下一步，国家外汇管理局将继续深化外汇管理改革，不断采取有力措施扩大对外开放，支持境外投资者投资境内金融市场，提升跨境投融资便利化程度。同时，在开放中适应开放，切实防范跨境资本流动风险，维护国家经济金融安全。

点评：此次全面取消合格境外投资者投资额度限制，是国家外汇管理局贯彻落实党中央、国务院决策部署，深化金融市场改革开放，服务全面开放新格局的重大改革，也是进一步满足境外投资者对我国金融市场投资需求而主动推出的改革举措。取消RQFII试点国家和地区限制，有助于进一步便利境外投资者投资境内证券市场，提升我国金融市场开放的深度和广度。此消息对A股市场，属于资金面的长期利好，但从放开限制到资金进入，显然还有一个过程，短期需注意市场冲高回落的波动风险。

（投资顾问蔡劲注册投资顾问证书编号： S0260611090020）

2、中国农科院：非洲猪瘟疫苗即将进入临床试验阶段

中国农科院10日发布，我国非洲猪瘟疫苗研制在今年4月实验室研究工作取得成功后，今年8月，疫苗研发工作又取得了新的重要进展。一株双基因缺失弱毒活疫苗已完成了实验室安全评估与有效试验，突破了规模化生产技术瓶颈，近期已向农业农村部提出生物安全评价申请，即将进入临床试验阶段。

点评：非洲猪瘟疫苗研发进展是推动动物疫苗板块整体上涨的催化剂，一旦研制成功，将极大拓宽动疫苗的市场空间，从而转换为上市公司业绩的增长。近一段时间以来，动物疫苗板块个股整体已经累积不小的涨幅，短期需注意相关消息刺激后冲高回落的风险，暂不建议追涨参与。

（投资顾问蔡劲注册投资顾问证书编号： S0260611090020）

市场点评

1、市场点评：连涨后大盘高位盘整，个股题材依旧活跃

周二两市小幅高开，开盘后近期大涨的科技股集体回调迅速走低，券商、银行等权重板块亦快速下杀，带领指数连续下行，盘面上人气一般。午后两市其他题材比如医药股、工业大麻、金融科技等开始活跃，人气回暖，金融科技板块表现强势，券商板块也快速拉升，收盘指数跌幅有所收窄。总体看个股涨跌互现，赚钱效应一般。周二涨停58家，跌停4家。板块方面，种植业与林业、中药、农业服务等行业板块涨幅居前，电子制造、半导体及元件、通信设备等行业板块跌幅居前。截至收盘，沪指报3021点，跌0.12%；深成指报9964点，跌0.37%；创业板指报1725点，跌0.46%。两市合计成交6963.02亿元，较上一交易日的7160.48亿元略有缩量。

指数近期连续上涨，从低点反弹以来，已经出现三次跳空缺口，积累了大量的获利盘，短期继续上攻空间有限。目前，利好政策不断出台，北上资金积极入场，市场成交量放大情绪好转，都是A股走强的信号，指数无大碍。周二指数的短线回调是正常现象，大盘大概率在3000点上下进行反复整固，积蓄力量。总体来看，近期连续大涨的科技股短线情绪达到高潮进行分化调整，金融科技，医药等其他题材板块带动大盘总体回暖，市场开始进行轮动。此阶段大可不必追高，可挖掘低位有业绩支撑的滞胀绩优股，把握结构性行情的机会。操作上，等待低吸机会，踩准市场节奏把握个股和板块的轮动机会。

（投资顾问曾紫磊注册投资顾问证书编号： S0260613090015）

2、宏观视点：中国保险投资基金二期要来了！发行规模千亿。

在当前经济发展重要战略机遇期，中保投资正筹备发起设立中国保险投资基金二期。二期基金实行认缴制，计划募集规模1000亿元，主要聚焦国家经济发展中的重点领域、重点区域，目前已储备了一批优质项目。

投顾点评：随着我们资本市场制度的建立健全，不断加大对外开放，未来将有越来越多长线资金配置A股。除了国内的险资、养老金，还有海外的QFII、MSCI指数基金等，这些资金将给A股中长期稳中向上，提供长期保障。近期，国内外政策频频释放利好，A股有望迎来一轮金秋行情。

（投资顾问曾紫磊注册投资顾问证书编号： S0260613090015）

3、化妆品：8月阿里全网化妆品销售额181亿元,同比增长51.1％。

2019年8月，阿里全网化妆品销售额181亿元,同比增长51.1％,环比7月提升17.2pct。销量2.7亿件,同比增长9.6％,均价67.6元,同比增长37.8％,行业持续高景气度,量价齐升。

分品类,多数品类销售额环比均有所增长,面部彩妆、唇部彩妆、香水增长较快。口红和粉底以国际品牌为主,国内品牌中完美日记排名靠前,8月完美日记口红销售31.8万件,销售额2293万元,主要品牌中排在第2和第8位,粉底销售26.6万件,销售额1885万元,主要品牌中排在第1和第4位。

投顾点评：化妆品行业是近年来消费市场高速增长的细分行业，除了居民消费升级和国产替代因素外，主要还是一些国产化妆品门店迅速下沉到三四线、四五线城市，国产化妆品龙头今年以来销售额出现快速上涨，集中度也快速提升。建议投资者回调时可以继续关注化妆品龙头珀莱雅、丸美股份等。

（投资顾问曾紫磊注册投资顾问证书编号： S0260613090015）

央行降准降息会利好哪些股票板块

房地产板块、证券板块、银行板块、保险板块，周期板块等。

降准是央行货币政策之一。降低存款准备金率，表明流动性已开始步入逐步释放过程。 “降准”对楼市影响有限。首先是降低存款准备金率利好楼市，但难于救市。对于目前仍处于深度调控环境下的房地产市场来说，可以说是个利好消息。

降息对股市有刺激作用。因为降息可以缓解通货紧缩压力、刺激消费与投资并降低企业利息支出与经营成本，这种外部环境的转好可以提升上市公司的整体经营业绩。

除了银行和其他金融业面临挑战外，房地产股、汽车类股、航空、航运、石油化工股及基础建设类股等国企概念股将会从中受益匪浅。而上市公司经营业绩转好的预期效应，也会在一定程度上凸显股市的投资价值，对增强投资者信心将产生积极的作用。

扩展资料

股票涨跌原理：股票价格上涨或者下跌是多方面因素，最主要的是供求关系，供不应求时股票就会上涨，供过于求时就会下跌，还和上市公司的业绩挂钩，业绩比较好，股民购买的就多，股价也会上涨。

股票（stock）是股份公司所有权的一部分，也是发行的所有权凭证，是股份公司为筹集资金而发行给各个股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。每股股票都代表股东对企业拥有一个基本单位的所有权。每家上市公司都会发行股票。

同一类别的每一份股票所代表的公司所有权是相等的。每个股东所拥有的公司所有权份额的大小，取决于其持有的股票数量占公司总股本的比重。

股票是股份公司资本的构成部分，可以转让、买卖，是资本市场的主要长期信用工具，但不能要求公司返还其出资。

全面降准利好落地，会给股市带来哪些影响？利好哪些板块？

央行决定从对金融机构存款准备金率下调0.5个百分点，此次降准的目的有三，其一为优化金融机构的资金结构；其二为提升金融服务能力；其三为更好支持实体经济等，此次降准预计为市场释放1万亿长期资金。

上面已经了解到央行降准的目的和释放的资金金额后得知，降准的实际含义就是相当于为市场放水，让整个市场有更多的资金，补充市场资金流动性，对各大市场构成利好，尤其是对资本市场构成重大利好，自然也是包括股票市场。

降准给股市带来哪些影响？

央行降准对股市构成利好，这一点是不可否认的，虽然此次降准预计释放1万亿资金，但一定要清楚，释放的这1万亿资金真正进入股市的有多少呢？这个问题是值得大家深入思考和衡量的。

股市是资本市场之一，需要的是资金，只有等此次降准释放的资金进入股市之后，对于股票市场才能构成真正的利好，如果没有资金进入股市，而是这些资金流入到房地产或者其他行业，对股市的影响是非常有限的，对股市的利好也是有限的。

所以按此进行推断，本次央行实行全面降准，会给股票市场带来以下两大影响，具体影响如下：

影响一：为股市注入新资金

央行全面降准预计可以释放1万亿资金，释放的这些资金必然会有小部分资金进入股票市场投资，只要有资金被股市吸引进来，对股票市场将会构成一定的影响。

至于这个影响力有多大谁都无法预估的，对股市的影响力需要根据进入股市资金的多少来决定的。比如本次降准之后，会有1000亿资金流入到股市，这笔资金是巨大的，对整个股票市场构成大利好，给股市注入新鲜血液，刺激股市迎来一波上涨。

反之如果这1万亿资金当中，只有毛毛雨的资金进入股市，在股市塞牙缝的资金都不够，本次降准对股票市场的影响几乎可以忽略不计，并不能刺激股市上涨反而还会走跌。

所以本次全面降准对股市有多大影响力，目前还是无法预估，还是要等股票市场的表现来告诉大家答案，影响力大的话刺激股市走高，影响力下的话会让股市不涨反跌，后期股票市场的行情走势会有答案。

影响二：提振股市信心

随着本次央行全面降准后，很多投资者第一反应就是对股票市场构成重大利好，对后市A股市场将会刺激一波上涨，市场信心提升，投资者对股市的信心提高，股票市场的做多动力也是随之提高。

因为大家都清楚，央行降准是可以为市场释放资金流动性的，而对股市而言也是为股票市场注入新鲜血液，只要为股票市场注入新的血液，股市自然会涨起来。

所以按此进行推算，如果本次央行降准能刺激股市上涨，会提升市场赚钱效应，比提高投资者们的信心，这也是央行降准对股票市场带来的影响之一。

综合以上分析得知，央行全面降准为市场注入新鲜血液，同时也可以为股票市场提高做多动力，提升投资者们的信心等两大影响，总之央行降准对股票市场是有利的。

利好哪些板块？

上面已经根据央行降准对股票市场已经深入分析，对股票市场形成两大影响，其中最大影响力就是为股票市场注入新的资金，只要有资金流进股市就会构成利好。

那本次央行全面降准对股票市场哪些板块构成利好呢？按此央行降准的利好排名情况，会直接利好以下几大板块：

利好一：银行板块

央行降准预计释放1万亿资金，这笔资金都是通过银行的手中流通到市场的，说白了就是银行才是降准的最大受益者。

降准就是对银行最大利好，意味着银行手里有更多的钱，银行在手里有钱了，对银行的创收增加了，银行的业绩好了，业绩增长对银行板块当然是利好的，

利好二：地产板块

根据历史以往央行降准释放的资金之后，其实很多资金都是直接进入地产行业，真正流入到中小企业的资金是相对比较少的。

毕竟地产行业是吸金率很高，降准降准对房价都是有刺激的，对整个房地产行业都是有利的，必然会对地产板块构成利好。

利好三：消费板块

降准就是让银行少上交一些钱到国库，让银行手里有更多的钱，银行手里有钱了，银行可以通过各种途径把这些钱流通到市场。

这些钱流通到市场之后，很大一部分都会流入到富人手里，富人手里有钱了，消费能力就高了，必然会利好各大消费板块。

综合通过上面分析得知，央行全面降准对股票市场构成利好，对股票市场以上三大板块也会构成直接利好，除了以上三大板块之外，其实对券商板块以及其他板块都会构成不同程度的利好。

总之央行全面降准对整个市场都是利好的，毕竟各大行业都是需要资金来运转的，只要降准有释放万亿资金，对很多行业都会带来不同程度的影响，对股市同样有刺激作用，希望本次降准能刺激股市迎来新一轮拉升行情。

标普纳A富时罗素扩容：千亿资金入A股 64股迎双重利好

9月23日，A股双喜临门，标普道琼斯纳A正式生效，富时罗素扩容，机构预测，两项利好有望吸引超千亿资金流入A股。 9月23日，A股双喜临门。标普道琼斯纳A于9月23日开盘正式生效。这是继MSCI、富时罗素之后，第三家国际指数公司将A股纳入其全球指数体系。 9月23日开盘前，富时罗素季度调整名单也将生效，此次富时罗素扩容是富时罗素A股纳入计划第一阶段的第二步。正式生效后，A股在相应指数中的纳入因子将从5%提升至15%。根据招商证券测算，9月23日，标普道琼斯纳入A股将为后者带来11亿美元的被动增量资金。据富时罗素官方测算，预计二次扩容将为A股带来40亿美元的被动资金。两项合计折合人民币约360亿元。主动资金方面，据民生证券测算，“入富”第二步将带来60亿元人民币主动资金，标普道琼斯纳入A股将带来近650亿元人民币主动资金流入。也就是说，主动加被动，A股将迎来超千亿资金流。窗口同步开启外资加码A股市场的窗口正集中开启。明晟公司(MSCI)抢先一步，8月27日A股收盘后，明晟公司(MSCI)的二阶段扩容决定已正式生效。标普道琼斯、富时罗素紧随其后。 9月7日，标普道琼斯正式公布纳入A股的个股名单，于9月23日开盘正式生效。此次名单共纳入1099只A股，其中大盘股147只、中盘股251只，小盘股701只。在此之前，标普道琼斯观察A股市场已久。早在2018年12月5日，标普道琼斯指数公司就对外宣布，将可以通过沪港通、深港通机制进行交易的合格中国A股纳入其新兴市场分类的全球基准指数。标普道琼斯透露，A股将按照25%的纳入因子纳入包括标普BMI指数、道琼斯全球指数在内的六个指数。 2018年年底，标普道琼斯公布了初筛后的纳A个股名单，共有1241只A股入选。2019年9月7日，标普道琼斯将入选个股名单调整至1099只，以25%的纳入因子纳入之后，A股在标普道琼斯新兴市场指数中所占权重为6.2%，中国市场(含A股、港股、海外上市中概股)在该指数占权重36%。不过，标普道琼斯表示，纳入A股名单在9月23日生效前仍有可能根据市场情况发生变化。 9月23日，富时罗素指数季度调整也将生效。根据富时罗素公布的计划，A股纳入其全球股票指数系列第一阶段将分三步走：2019年6月纳入20%，2019年9月纳入40%，2020年3月纳入40%，此次富时罗素扩容是计划第一阶段的第二步。富时罗素此次扩容将新纳入87只A股，其中大盘股14只，中盘股15只，小盘股50只，微盘股8只，自9月23日开盘起正式生效。不过在第一阶段，由于富时罗素的旗舰指数只纳入大中小盘个股，因此新纳入个股为79只。此次扩容后，A股在相应指数中的纳入因子将从5%提升至15%，A股被纳入的可投资比例将从今年6月的1.4%提升至4.2%，可投资市值将从10亿美元上升至30亿美元。 64股迎双重利好 9月20日，A股震荡收红。据东方财富网资金流向统计，截至收盘，北向资金合计净流入184.58亿元。数据显示，今年9月以来，北向资金除9月17日出现5.18亿元的小幅净流出外，其余交易日均保持净流入态势。2019年以来，沪深股通合计净流入额已突破1800亿元，达到1823.67亿元。根据以往经验，北向资金往往在指数调整生效前进行尾盘“扫货”。无论是MSCI在5月、8月的两次调整，还是富时罗素在6月的纳A生效，北向资金无一例外出现异动，净流入资金显著抬升。业内人士分析，此次也不例外，北向资金很有可能已提前建仓。据富时罗素此前的官方测算，预计二次扩容将为A股带来40亿美元的被动资金，而按照招商证券的测算，标普道琼斯指数有望为A股带来11亿美元被动资金流入。也就是说，合计约51亿美元(约合362亿元人民币)的被动增量资金将有望入场。哪些行业和个股将受益外资入场？对此，富时罗素解释称，“‘创业板公司都是初创型公司’是一个常见的误解。如果仔细研究创业板公司，就很容易证明这种说法并不真实。因为目前，除小型公司外，创业板还有许多大中型股票。例如，在2019年3月的指数评估中，创业板的温氏股份就被纳入了富时中国A50指数，而这个指数是囊括沪深两地50家最大上市公司的超级大盘指数。这也体现了创业板对海外投资者投资A股的重要性。” 政策推动开放外资加码布局A股的步伐还在继续，如2020年3月，富时罗素纳A第一阶段第三步安排将生效。为了便利境外投资者投资境内金融市场，中国资本市场对外开放正在层层推进。 9月10日，国家外汇管理局发布消息称，决定取消合格境外机构投资者(QFII)和人民币合格境外机构投资者(RQFII)(以下合称“合格境外投资者”)投资额度限制。RQFII试点国家和地区限制也一并取消。该决定是进一步满足境外投资者对我国金融市场投资需求而主动推出的改革举措。 MSCI近期研究显示，无论是全球型还是新兴市场型基金，其投资组合中中国股票的权重还都偏低。尽管中国目前占全球经济总量和企业盈利水平都有提高，但中国市场仅占全球市值加权指数的4%。根据MSCI的回测，如果投资者之前在新兴市场配置中增加了中国权重(例如将中国权重提升到50%或60%)，其可持续收益增长率将得到改善，或者总体新兴市场投资组合的风险会减少。 “我们期待未来能出现提高外商持股比例、引入券款对付制度以及增加经纪商等进一步的开放举措，以方便境外投资者在A股市场进行交易。如果这些问题得到解决，未来我们就可以通过QFII、RQFII渠道纳入A股，而不仅限于目前的互联互通渠道。”白美兰说。

北上资金对个股有什么影响

北方资本占外资股市值最大。目前外资主要通过三个渠道进入a股市场，即QFII/RQFII、互联互通机制(沪港通、深港通、沪伦通)和一般境外投资者。其中北向资金(沪股通和深股通)占比逐年上升。截至2019年8月，股票市值已占国外股票市值的70%左右。考虑到数据的细节性和时效性，本文将主要从北上资金的角度考察和分析其在a股的投资表现和行为。北方资金表现与市场有显著相关性，胜率高。根据股票市值和累计净流入，我们计算北上资金在a股的投资表现，发现从基期到2019年8月，北上资金实现了约16.2%的年化收益率，而上证综指的年化收益率为-2.6%。从月度表现来看，大部分月份北上南下的基金表现跑赢上证综指，32个月中仅有10个月跑输大盘，胜率为68.8%。北方基金青睐低估值高成长品种。基于PB-ROE模型的框架，北上资金持有的股票集中在PB低、ROE高的地区，这意味着在ROE水平相同的情况下，外资更倾向于估值低的股票，反之亦然。在同等估值水平下，ROE高的股票更受青睐。此外，从EPS来看，所有行业中，外资投资组合的市场加权EPS显著高于a股行业。北方资金行业和板块配置能力强。风格分析(RBSA)显示，2019年北向资金加大了小盘价值股的配置；从板块和行业配置来看，2019年下半年，北向资金加大了对创业板的配置，但对主板的配置没有明显增加，对行业中消费的偏好不减；分析结果显示，今年以来，消费、医疗、信息技术的强劲表现为北上资金带来了显著的资产配置收益，而金融、工业等低配置行业资产配置收益较弱。同时，我们也发现事件冲击对外商投资绩效的影响逐渐趋于被动。未来外资将持续流入，a股市场的投资者结构和资产定价有望得到优化。一方面，a股的国际化会越来越广。未来MSCI、富时罗素等指数会逐步增加a股的比重。另一方面，从资本市场改革的角度来看，随着QIFF和RQFII投资额度限制的取消，中长期有望吸引更多增量外资入市。在外资持续流入的过程中，a股资产定价，如定价逻辑、行业配置等也有望得到优化。随着a股市场的逐步国际化，近年来外资已经成为股市中不可忽视的资本力量。近期，资本市场对外开放政策引人关注。9月10日‘深改12条’强调要加快资本市场高水平开放。同日，国家外汇管理局宣布取消QFII和RQFII的投资额度限制。这些政策反映出中国资本市场开放程度正在加快，a股市场国际化持续推进，海外资金加速流入也将对a股市场的投资者结构和资产定价产生影响。根据央行统计，近年来，境外机构和个人持有的境内股票资产规模不断增加，截至2019年6月底达到1.65万亿元，占a股总市值的2.8%，逐步接近公募基金。图1:外资股占a股市值的比重展望未来，外资的投资行为对市场的影响有望逐步扩大。我们不能不QFII(合格境外机构投资者)是合格境外机构投资者，于2002年正式启动。境外机构投资者经中国证监会审核批准后，可将外汇兑换成人民币用于境内投资。RQFII于2011年推出，境外机构投资者在证监会批准的额度内使用境外人民币进行境内投资。2019年9月10日，外管局宣布取消QFII/RQFII投资额度限制。一般境外投资者是指可以直接开立a股证券账户投资境内股票市场的境外自然人，前提是符合中国证券登记结算有限责任公司2018年8月发布的《关于符合条件的外籍人员开立A股证券账户有关事项的通知》的相关规定。图2:外资流入a股的主要渠道(2)北向资本占外资股比70%。从外资结构来看，目前北上资金占比最大。自2016年12月深港通启动以来，北向资本持有的股份市值从1626亿元迅速攀升至2019年6月的10263亿元，而QFII的持股规模同期略有增加，从957亿元增加至1570亿元，其余外资股份的市值仅增加了700亿元。截至2018年8月，北向资本所持股份市值持续上升，占外资股市值的70%。图3:外国投资者的结构(1)北向资金的投资业绩与市场相关性较高，近期出现分化。根据股票市值和累计净流入，衡量北上资金在a股的投资表现，观察整体收益。考虑到深港通于2016年12月启动，为了反映外资的整体表现，我们选择2016年12月作为基期，以上证综指的表现作为比较基准。我们发现，从基期到2019年8月，北向资金实现了约16.2%的年化收益率，而同期上证综指的年化收益率为-2.6%。在此期间，北行净资本曲线与上证综指表现出显著的同向性，但弹性更大。值得注意的是，2019年下半年以来，北方资金表现与上证指数走势出现背离，即北方净值明显上行，而上证指数表现疲软。图4:北上资金模拟净值走势(2)北上资金对市场胜率接近70%从月度表现来看，多数月份下北上资金的业绩战胜沪指，32个月中仅有10个月跑输市场，胜率达68.8%。通过将北上资金投资组合市值变化与上证综指收益做CAPM回归，得到统计学上显著的β=1.04，α=0.02，反映出北上资金收益与市场收益相关度较高，且能产生较为明显的超额收益。图5：北上资金持股月度表现图6：北上资金业绩与沪指相关度高三、北上资金投资行为分析（一）投资标的：偏好高增长、低估值的标的从投资标的上看，基于PB-ROE模型框架，不难发现北上资金持有的股票较为集中地分布在低PB、高ROE的区域，这意味着同等ROE水平下，外资更倾向于低估值的股票，反之亦然，同等估值水平下，高ROE的股票更受青睐。另外从EPS的角度来看，外资投资组合的市值加权EPS在各个行业都明显高于A股各行业的市值加权EPS。图7：北上资金持股集中在低PB高ROE区域图8：北上资金投资组合市值加权EPS更高（二）风格分析：2019年出现新变化我们通过基于收益的风格分析（Return-Based Style Analysis，简称RBSA）来考察北上资金投资组合内在的风格特征。从结果来看，整体上大盘价值占比52%，大盘成长占比32%，小盘价值15%，而小盘成长仅有1%，说明北上资金以大盘股为主，同时相较于成长风格，其更偏好价值风格。分年度来看，2019年北上投资风格出现了新的变化，小盘价值股占比提升。2017年北上资金主要以大盘价值与成长为主（大盘价值占比接近60%，大盘成长占30%，小盘成长占11%，小盘价值约为0%），而2018年投资风格并无显著特征。2019年开始，投资风格除了仍保持大盘价值较大的占比之外，小盘价值占比开始上升，而大盘成长占比开始下降。图9：北上资金总体投资风格分析图10： 2019年小盘价值占比上升（三）板块与行业配置：创业板配置加大，行业偏好消费从板块上看，2016年底北上资金基本上只配置主板，但之后开始增配中小企业板，2017年4月开始明显增配创业板。截至2019年8月，持股市值分布为主板82%，中小企业板12%，创业板6%。值得注意的是，2019年6月以来，主板及中小企业板的持股数量变化不明显，而北上资金对创业板的配置进一步加大。创业板业绩的改善及相关政策的利好或是创业板得到增配的主因，我们在月度报告《债市下行趋势不改但波动加大，股市板块分化或持续》中指出，考虑到业绩预期改善、并购重组政策利好等因素，创业板与上证50的分化现象仍将持续。图11：2019年6月以来北上创业板持股市值增加图12： 2019年6月以来北上创业板持股数增加行业上来看，2016年底以来各类行业配置比例变化不大，配置最多的行业是日常消费、金融、可选消费和工业这四个行业。截至今年8月，这四个行业持股市值占比分别为24%、17%、17%和11%，仍占据其配置中较大的比重，可见北上资金对消费行业青睐度不减。图13：北上资金持股市值行业结构图14：北上资金持股数量行业结构（四）归因分析：超额收益源于消费、医疗、信息技术北上资金投资组合的行业配置到底成色几何，我们通过将其与上证综指的成分对比来进行归因分析。结果显示，相比上证综指，北上资金超额配置了日常消费、可选消费、医疗保健和信息技术，而金融、工业等行业的配置比例低于上证综指。今年以来，消费、医疗与信息技术的强劲表现为北上资金的配置带来了显著的资产配置收益，特别是日常消费行业带来了9.76%的资产配置收益。相反，金融、工业等低配行业的资产配置收益较弱。总体来看，北上资金的行业配置能力较强，超额配置最多的日常消费行业正是2019年前8个月涨幅最大的行业。图15：北上资金业绩归因分析（五）情景分析：春季行情、贸易摩擦升级、人民币破7为了分析面对不断变化的外部环境，外资在A股市场的业绩会受到怎样的影响，我们可对近两年来重要的外部事件做情景分析，发现北上资金净值在几轮贸易摩擦的演化下抗性不断增强，可以看出其适应A股外部环境变化的能力在逐渐变强。2018年3月22日，美国正式宣布对中国商品征收500亿美元关税，并实施投资限制。贸易摩擦的升温使得投资者对未来悲观预期渐起，上证综指期间经历下挫，外资在A股市场的投资同样受到影响，北上资金净值跌幅甚至大于上证综指。2019年A股春季行情上演，上证综指涨幅约25%，北上资金净值涨幅则达到约30%的水平，表现出较强的超额收益。2019年5月，美国将2000亿美元中国输美商品关税从10%上调到25%，标志着贸易摩擦的再度升级。期间，沪指显著回调，北上资金同样也受到影响，但与前次不同的是，这一次其降幅略小于上证综指，侧面反映出贸易摩擦对北上资金的影响开始钝化。2019年8月，贸易摩擦再次升级，美国贸易代表办公室宣布将对约5000亿美元自华进口商品加征5%关税，此后人民币兑美元汇率破七。股市月度表现上看，上证综指小幅下跌，但北上资金净值却走出了逆势上涨的格局。图16：近两年外部事件对外资业绩影响四、未来展望：A股投资者结构、资产定价等方面有望得到优化一方面，从资本市场国际化进程看，A股的国际化之路将愈走愈宽。2019年9月，富时罗素指数将会把中国A股的纳入因子由5%提升至15%，11月MSCI将把所有中国大盘A股纳入因子从15%增加至20%，未来MSCI等指数会逐步提升A股比重。另一方面，从资本市场改革来看，9月10日，国家外汇管理局决定取消合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII）投资额度限制，中长期料将吸引更多外资增量资金入市，在外资持续流入的过程中，A股资产定价，如定价逻辑、行业配置等方面也有望将得到优化。相关问答：相关问答：北上资金是什么意思？有什么作用？北向资金疯狂买买买，一文读懂北向资金！近日的市场上攻乏力，重回缩量震荡的状态。不过北向资金却热情不减，大举扫货A股，又开启了疯狂买买买模式。今日北上资金净流入超80亿，其中沪股通净流入49.77亿，深股通净流入35.91亿元。我们看到11月份北向资金净流入达到1006亿，12月以来，短短几天净流入逾260亿。图片来源：金融界北向资金累计净流入图片来源：wind今年来，北向资金已经近流入达3990亿，北向资金持有市场市值达1.5万亿，占全市场流通市值的3%。随着其对A股的持续增配，北向资金也越来越受到市场关注。我们看财经新闻，股市点评，也经常提及北向资金。不过一些投资新手可能会有疑惑。什么是北向资金？为什么北向资金这么受关注？下面就来科普一下什么是北向资金？北向资金，顾名思义，就是从南方向北流的资金，通常指通过香港市场流入A股的资金，也就是所谓外资。而从内地市场流入港股的资金也就叫南向资金。我国的资本市场收益率高，成长性好，故而吸引很多外资前来投资。但由于我国的外汇和资本市场仍然存在较为严格的管制，外国资金不能直接投资A股，需要进行一定的转换。所以就产生了陆股通和港股通。那么沪港通和深港通又是什么呢？简单来说沪港通就是上海到香港互通的一座桥，香港人可以买卖内地股票，内地人可以买卖香港股票。在这个桥上有一些沪市的股票，也有一些港股股票，沪市的股票就叫做沪股通，港股的股票就叫做港股通（沪）。图片来源：新浪财经深港通则是深圳到香港互通的一座桥，内地人可以买卖香港股票，香港人可以买卖内地股票。在这个桥上有一些深市的股票，也有一些港股股票，深市的股票就叫做深股通，港股的股票就叫做港股通（深）。通过沪，港股通，内地和海外投资者就可以更便捷地参与A股，港股的市场，把握更多的投资机会。北向资金买卖的特点 ? 北向资金对外围股市很敏感，每次美股大跌，北向资金基本都是大幅流出，所以美股市场当天情况，对北向资金的流向具有参考意义。如果哪次美股大跌了，而北向资金却还是强势流入，那么这很可能就是一个积极的信号。? 对汇率波动敏感。外资买卖A股，其收益会直接受到汇率波动的影响，在股价没有波动的前提下，若人民币进入升值趋势，那么持有A股后，在后面能换回的美金就多，就是赚钱，所以这个时候外资一般会流入；反之，人民币如果进入贬值通道，外资就会选择流出。? 在择股上，北向资金喜欢核心资产。根据最新数据显示，北上资金持有核心资产50成份股总市值达到7132.68亿元，占陆股通总持仓比例的48.74%。香港和国外的投资者大多数都是机构投资者，他们喜欢买入价值股，买入市值偏大的股票以及国内稀缺的板块。主要板块有：白酒、超级品牌、大金融、大科技等。作为“市场热钱”，北向资金大量买入A股后，市场表现很可能会好转。毕竟，资金是股市上涨的主要动力。关于北向资金是什么就介绍到这里。北向资金作为“聪明的资金”，现在大举买入A股，积极看好未来中国市场。小伙伴儿们有没有嗅到机遇呢？（投资有风险，入市需谨慎）

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